Трамп перевіряє межі інсайдерської торгівлі

Це видання The Atlantic Daily допомагає вам слідкувати за найважливішими подіями дня, відкриває нові ідеї та рекомендує найкраще в культурі.

Соціальні мережі стали невід'ємною частиною президентства Дональда Трампа. Він активно ділиться своїми думками, публікуючи оголошення, які інші президенти могли б приберегти для телевізійних виступів.

Компанія Trump Media and Technology Group, яка контролює платформу Truth Social і є більшістю власності президента, нещодавно запустила сервіс Truth API, що забезпечує швидкий доступ до його постів. Цей сервіс, що стартував у вихідні, надає користувачам необроблений потік “постів, що впливають на ринок” від “найвищих аккаунтів Truth Social”, найпопулярнішим з яких є Трамп зі своїми 13 мільйонами підписників. Зазвичай користувачі соцмереж стикаються з затримками перед отриманням нових постів; Truth API обіцяє мінімізувати ці затримки. Сервіс орієнтований на інвестиційні компанії, які можуть дозволити собі підписку (Trump Media не розголошує ціну, але The Wall Street Journal та інші повідомляли, що вона може сягати до $100,000 на місяць) і обіцяє трейдерам перевагу над конкурентами. Це також надає Trump Media можливість безпосередньо отримувати прибуток від слів президента.

Початкова прес-реліз Truth API не згадував про пости президента. Однак Truth Social була створена переважно як платформа для коментарів Трампа після того, як його видалили з Twitter у 2021 році після заворушень 6 січня. Нові акаунти на сайті автоматично підписуються на Трампа, а також на Дональда Трампа-молодшого та багатьох інших. (Trump Media відмовилася відповідати на мої запитання, а Білий дім заперечив, що Truth API створює конфлікти інтересів для президента.)

Цінність нового сервісу залежить від того, що заяви Трампа здатні впливати на ринки. Цей президент має звичку ділитися новими політиками в соцмережах до того, як Білий дім встигне випустити офіційну заяву. Він використовував Truth Social для того, щоб вносити зміни в митні правила, оголошувати військові дії та сигналізувати про майбутні плани щодо закордонних втручань. (Багато спостерігачів також зазначили, що він зазвичай чекає до закриття біржі, щоб ділитися новинами, які можуть негативно вплинути на ринки, як це було під час війни в Ірані.)

Коментарі президента також передбачають зміни на фондовому ринку в менш критичних ситуаціях. Один з недавніх прикладів: Трамп неодноразово закликав людей “вийти і купити” комп'ютер Dell принаймні чотири рази цього року. Він почав це робити 19 лютого, приблизно через тиждень після того, як купив акцій Dell на суму не менше $1 мільйона. Востаннє Трамп озвучив цю рекомендацію на прес-конференції в Білому домі в липні, після чого акції миттєво зросли майже на 8 відсотків. Можливо, президент просто дійсно любить комп'ютери Dell, або, можливо, йому подобається CEO компанії, Майкл Делл, який разом зі своєю дружиною пообіцяв пожертвувати більше ніж $6 мільярдів на нову програму збереження коштів для дітей, ініційовану адміністрацією. Президент закликав людей інвестувати, і акціонери отримали прибуток.

Trump Media стверджує, що дані Truth API будуть доставлятися за “мілісекунди”, забезпечуючи, на їхню думку, “найшвидший доступ” до цих постів. Критики стверджують, що це надає певним трейдерам несправедливу, або навіть незаконну, перевагу: сенатори Елізабет Уоррен і Адам Шифф надіслали листа до Комісії з цінних паперів і бірж минулого тижня з вимогою розслідувати цей сервіс. Лист вказує на те, що, оскільки сервіс надає доступ до постів, які впливають на ринок, до того, як більшість людей встигнуть їх побачити, це може потенційно порушувати закони про інсайдерську торгівлю, які забороняють угоди на основі непублічної інформації.

Проте більшість експертів, з якими я спілкувався, ставлять під сумнів цю логіку. Існуючі закони про цінні папери не зовсім підходять для цієї ситуації. Trump Media заявила The Wall Street Journal, що пости Truth Social продовжуватимуть бути доступними для всіх користувачів одночасно, незалежно від того, платять вони за Truth API чи ні. Ті, хто підписується, будуть отримувати сповіщення трохи раніше, ніж решта, але самі пости не будуть затримані або приховані, що може ускладнити аргументацію про те, що інформація в них не є публічною. І Trump Media не винайшла концепцію високошвидкісних даних для інституційних трейдерів. Як зазначив Стівен Бейнбридж, професор юридичного факультету UCLA, сьогоднішні фондові біржі вже продають подібні продукти, які вважаються законними.

Деякі юридичні експерти, з якими я спілкувався, відзначили, що оскільки ця ситуація є безпрецедентною, закон може просто не встигнути адаптуватися. SEC може потенційно зіграти роль у розслідуванні Trump Media, але агентство, яке наразі очолює призначений Трампом голова Пол Аткінс, не прокоментувало листа Уоррен і Шиффа. (Представник SEC відмовився коментувати цю історію.) Коли я запитав Джонатана Мейсі, професора юридичного факультету Єльського університету, що він думає про лист Уоррен і Шиффа, він сказав, що вони, по суті, просять лисицю перевірити курник.

Truth API є чіткою спробою створити новий джерело доходу для компанії, що зазнає труднощів — її CEO, колишній представник Девін Нунес, пішов у відставку раніше цього року після того, як його керівництво призвело до збитків у сотні мільйонів доларів. Це також ще один спосіб для Трампа заробити гроші на посаді президента. Трамп повідомив, що минулого року він заробив понад $2.2 мільярди, більшість з яких прийшло від криптовалютних токенів та інвестицій. Жоден інший президент ніколи не наближався до того, щоб заробити таку величезну особисту багатство під час перебування на посаді. Тепер він має можливість отримати прибуток від чогось більш зрозумілого: безпосереднього доступу до своїх власних думок.